个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们(men)财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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