财联社6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程(chéng)度(dù)上助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增(zēng)速“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同(t辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向óng)比增速也(yě)分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，本(běn)土与外资两大(dà)阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹(mǒ辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)亮色。民生证券王言(yán)海5月(yuè)8日发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去(qù)年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同(tóng)期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山(shān)城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平(píng)，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升空间(jiān)，待CR1市占率提(tí)升(shēng)后头部企业(yè)将有望进一(yī)步提升(shēng)盈利(lì)水平。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和(hé)百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，这(zhè)几年(nián)，外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测(cè)2023年(nián)的(de)营业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水平(píng)，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华(huá)运营(yíng)啤(pí)酒资(zī)产(chǎn)唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价 占据高(gāo)端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多(duō)年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已(yǐ)经很难见到(dào)了(le)，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产(chǎn)业链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高(gāo)端化转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多次实施提价(jià)举措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场景恢(huī)复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几年(nián)时有发生。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌(wū)苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高(gāo)端(duān)化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的(de)“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱(zhū)会振(zhèn)4月29日(rì)发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在(zài)坚持纯生系(xì)及(jí)经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放(fàng)量，带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着23年(nián)现饮场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全(quán)年业(yè)绩将(jiāng)维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼(yì) 但目前主要销(xiāo)量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰(lán)的喜(xǐ)力(lì)，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品收(shōu)入(rù)占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认(rèn)知度或(huò)接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创业”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤酒行业(yè)的(de)老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风光不在(zài)。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京(jīng)U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及(jí)旗下燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利释(shì)放正处起步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速(sù)、成本(běn)优(yōu)化(huà)之下，公(gōng)司业(yè)绩弹(dàn)性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前(qián)属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间(jiān)，且(qiě)目前行(xíng)业格局未定，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋(qū)势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜(qián)力(lì)，并(bìng)有望成为(wèi)行业新(xīn)引领者。

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