“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ng>对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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