昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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