昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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