5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率(l1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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