金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境(j自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ìng)内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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