自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的(de)基(jī)金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持(chí)和(hé)去年(nián)底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增(zēng)配消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金(jīn)前(qián接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)三大重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的(de)还有港交所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元(yuán)的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势(shì)之一在于可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基(jī)本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合(hé)回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经验(yàn)，持续做(zuò)深入的(de)研(yán)究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识别出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票(piào)的(de)唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数(shù)据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活(huó)动(dòng)都会反(fǎn)映在财(cái)务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确(què)评判这家(jiā)公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，该(gāi)基(jī)金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末(mò)前(qián)五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地(dì)加大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经(jīng)济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度中国(guó)经(jīng)济整(zhěng)体温和接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆(gān)的(de)动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济基本面(miàn)遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关(guān)板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一(yī)季(jì)度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)从(cóng)上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器(qì)件的(de)振芯(xīn)科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一(yī)次(cì)全(quán)新的(de)技术革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格(gé)买入(rù)预期收益(yì)率更高的资产”这一投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周期的(de)尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学(xué)新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自(zì)2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家(jiā)以第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高(gāo)科技服(fú)务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新(xīn)进富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的(de)实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看(kàn)待(dài)未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)基金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓力(lì)度最大(dà)，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要一个(gè)过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复(fù)信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们(men)认为(wèi)出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了(le)继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司(sī)在(zài)过去几年(nián)始终做正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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