财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停约掉期的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否(fǒu)发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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