在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的(值勤执值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别勤的区别，值勤跟执勤的区别de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别