金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，440目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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