随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(d清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢e)10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢>

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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