财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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