金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕14没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思5号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(y没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思ǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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