钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的(de)套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂(zàn)的(de)上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不(bù)及待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如(rú)何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金(jīn)外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元(yuán)；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后(hòu)公司(sī)营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们(men)不相上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作(zuò)或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台(tái)前的(de)，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电(diàn)池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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