随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(j女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗īng)力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(sh女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗uǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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