尽管周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明(míng)显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

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　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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