自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理们(men)近期投资(zī)动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度(dù)末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末(mò)所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基(jī)本(běn)维(wéi)持和去(qù)年(nián)底的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也(yě)基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显(xiǎn)进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优质精央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗选的(de)第(dì)一大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模(mó)基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规(guī)模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝(lán)筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来(lái)充分观(guān)察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对(duì)基本(běn)面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业(yè)和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积(jī)累(lèi)，争(zhēng)取构建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能正确(què)评(píng)估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的(de)定期报告并对(duì)财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的(de)数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一(yī)路坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一(yī)季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如(rú)何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济(jì)整(zhěng)体温和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资的(de)信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国(guó)企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘(jué)到(dào)基本面驱(qū)动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基(jī)金一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一(yī)些(xiē)由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间较大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为(wèi)一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提(tí)升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益(yì)率更(gèng)高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射(shè)到(dào)投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其(qí)实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视的是市(shì)场的(de)整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在(zài)较好(hǎo)的风(fēng)险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具备精确预(yù)测市场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造(zào)价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长(zhǎng)带来的(de)资本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事(shì)件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是(shì)今年(nián)主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续(xù)关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过去(qù)几年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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