昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(z身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的hě)在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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