5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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