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晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路(l晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ù)”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著(zhù)高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为原材料(liào)高度(dù)依(yī)赖海外(wài)供应、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来(lái)确(què)定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。