财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。<陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思/p>

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