昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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