一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎ20mm等于多少厘米 20mm是多大n)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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