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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地(dì)银行360借条是正规的吗间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的(de)结(360借条是正规的吗jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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