近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(d为什么复兴号很少人买iē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xi为什么复兴号很少人买ān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省为什么复兴号很少人买焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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