钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已中国人口第一大省，中国人口第一大省排名经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车(chē)领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在中国人口第一大省，中国人口第一大省排名岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技(jì)却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产(c中国人口第一大省，中国人口第一大省排名hǎn)项目（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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