随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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