金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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