昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯(bó)克希尔年度(dù)股东大会(huì)召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开始(shǐ)，今年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经(jīng)99岁的(de)芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘，菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人工(gōng)智能(néng)正带(dài)来重(zhòng)大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来的投(tóu)资(zī)者们(men)热切(qiè)盼望聆(líng)听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对大变(biàn)革(gé)时代的点评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)发布一季度(dù)财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第(dì)一(yī)季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，在硅谷银(yín)行倒(dào)闭后，监管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决(jué)定(dìng)，因为不(bù)这样做可能会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题(tí)时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经(jīng)济(jì)带(dài)来的后果(guǒ)无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国(guó)会造成不(bù)必要(yào)的(de)伤害。芒格(gé)说：“美国(guó)和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的(de)。我们(men)应(yīng)该做的(de)就是和(hé)中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事(shì)情(qíng)能有多大(dà)进步。两国(guó)都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动可(kě)能(néng)是二战以来最厉(lì)害(hài)的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们(men)大部分的事业，在今年报告的营收都会(huì)比去(qù)年较低(dī)，这都(dōu)是因为(wèi)过(guò)去6个月经(jīng)济(jì)的不景气(qì)造成的。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，过去的(de)这几个月公(gōng)司都经(jīng)历了(le)很多的波动，这可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一次，二(èr)战的时候我们没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是这一次的波动来(lái)自(zì)于另外一个(gè)地方，他们(men)可(kě)能在过(guò)去的6个月中出(chū)现了(le)存(cún)货过多的情况，这不是说好(hǎo)像(xiàng)失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这六个月已经(jīng)非(fēi)常不一样了，而(ér)我们很多的(de)经理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会一(yī)下子(zi)那(nà)么(me)多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经(jīng)结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说，他(tā)在第一季度是股票的(de)净卖家。财(cái)报(bào)显示(shì)，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的长期得(dé)力助手查理·芒格认为，当期的估值没(méi)有(yǒu)吸引力。自(zì)今年年初以来，该公(gōng)司的现(xiàn)金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的(de)最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随(suí)着美联储加息(xī)和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司大(dà)部分业务的(de)收(shōu)益(yì)今年将下(xià)降。因为在过(guò)去6个(gè)月左右的时间里，美国(guó)经济(jì)的“令人难以置信的增(zēng)长时期(qī)”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经济健康(kāng)状况的代表，因为其业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十(shí)年美国经济(jì)的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是阿贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩(ēn)一起协(xié)商，做最后的(de)决(jué)策。公(gōng)司传(chuán)承在执行上并(bìng)不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不(bù)仅需要现在(zài)的(de)这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果(guǒ)他们不(bù)能(néng)处理得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔交给(gěi)他们。他还(hái)补充，每一(yī)个(gè)公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格(gé)则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔内部(bù)都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)联(lián)储(chǔ)现有的资产(chǎn)负(fù)债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不担心美(měi)联储，支持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字(zì)”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，就让他想到一句话“现(xiàn)金永远不是(shì)垃圾”。但(dàn)是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨(zhǎng)，就像二战刚(gāng)结(jié)束时美(měi)国(guó)所经历的那样。对此芒格(gé)也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来解决短期问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表示，美(měi)国没有其他地方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样(yàng)有这么多石油储(chǔ)备。不过(guò)页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的(de)事情，建了(le)很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克希尔并不会购买西方石(shí)油的控股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多(duō)石(shí)油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元的储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债务货币化，中国(guó)巴西沙特等都(dōu)在与美(měi)元脱钩，在这种环境下(xià)，美元(yuán)的货币储(chǔ)备地位何时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美(měi)元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但他无法控制财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知道(dào)，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币能坚持用多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤(yóu)其是(shì)在(zài)这种货币是全球储备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但(dàn)应(yīng)该非常小心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把通胀的精(jīng)灵(líng)从瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测(cè)会有什么结(jié)果，反正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个非常政治化(huà)的(de)决(jué)策。

　　芒(máng)格说，在(zài)某些时(shí)候，通过(guò)印钞(chāo)赢得(dé)选票(piào)会(huì)适得(dé)其(qí)反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经济(jì)政(zhèng)策，日本人应(yīng)该接(jiē)受并作(zuò)出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事(shì)不可能发生(shēng)。巴菲特说(shuō)，他佩服日本，日(rì)本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力的(de)社会(huì)，但美国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家(jiā)研究(jiū)启动第二批中央(yāng)冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供大于需的(de)市场(chǎng)格(gé)局下，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年(nián)春节过后(hòu)的猪价走势，记者(zhě)查询上(shàng)甲数据(jù)梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初(chū)期(qī)间，生猪价格曾(céng)出现一波(bō)企稳反(fǎn)弹(dàn)，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随后在五一假期前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情(qíng)况下，国家发(fā)改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家发展(zhǎn)改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好(hǎo)猪肉市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作预案(àn)》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究(jiū)适时启动年(nián)内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格(gé)尽(jǐn)快回归(guī)合理区间(jiān)。

　　在国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市(shì)场整体延续振(zhèn)荡下(xià)跌(diē)走势(shì)，价格无(wú)太(tài)大起色(sè)。徽(huī)商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨再跌(diē)的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生猪(zhū)价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下(xià)旬后，在相对较(jiào)低的猪价(jià)下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低价(jià)惜售情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑(chēng)屠宰企业分割入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假(jiǎ)期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后，较高(gāo)的成(chéng)本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集团企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末价格再次(cì)回落(luò)，截至(zhì)4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节假日提(tí)振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格(gé)平(píng)均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前各(gè)养殖类上(shàng)市公司公(gōng)布一(yī)季报显示(shì)其经营(yíng)数据(jù)纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超预期(qī)去产能将对行业(yè)的发展不(bù)利，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出国家(jiā)对(duì)生猪养殖行业(yè)健康(kāng)发展的重视与呵(hē)护，有助(zhù)于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘(pán)面随即(jí)作出反应走多。从收(shōu)储本身看，不会(huì)带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期(qī)密(mì)集执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给(gěi)市(shì)场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端需(xū)求(qiú)缺乏实质性利好(hǎo)，短期(qī)内猪价(jià)或延续(xù)低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不同程(chéng)度(dù)的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费(fèi)旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国(guó)家统计局(jú)最新(xīn)数(shù)据，截至今年(nián)一(yī)季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位(wèi)水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉(sù)记(jì)者，虽然今年一季度生猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据农业部(bù)监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能(néng)繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正常产能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数(shù)据可以(yǐ)看出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调(diào)走势，但截(jié)至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来(lái)，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育(yù)补栏或会再(zài)次(cì)进场，带动(dòng)猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体(tǐ)重猪(zhū)急抛，出栏量的(de)提前(qián)透(tòu)支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多(duō)影响或(huò)许在5月(yuè)份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建议继续(xù)重点关注二次(cì)育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏(lán)体(tǐ)重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大(dà)猪(zhū)仍在(zài)释放(fàng)之中，二育增(zēng)加导致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持惯性(xìng)增涨(zhǎng)。但(dàn)今年二(èr)季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪(zhū)近(jìn)端(duān)现货价格(gé)大(dà)概率(lǜ)已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母猪(zhū)的调(diào)减在下半年会(huì)有(yǒu)一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格重心或高于上(shàng)半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应压力最(zuì)大的(de)时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠(dié)加经(jīng)济复(fù)苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复(fù)后下方现货价格(gé)空间(jiān)有限并(bìng)有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生猪养殖利(lì)润偏高，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价(jià)重心仍将低(dī)于2022年(nián)，交易节(jié)奏的把(bǎ)握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资(zī)者可以(yǐ)在(zài)养(yǎng)猪成本一带(dài)逐(zhú)步(bù)择机(jī)入场(chǎng)买入生猪2307合约菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，另外(wài)等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估值(zhí)不高，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继续(xù)往上修复的空间(jiān)。建议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块(kuài)集(jí)体估值下(xià)移带来(lái)的系(xì)统性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里