金融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在(zài)五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道(dào)，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的(de)世界(jiè)报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答(dá)案(àn)。

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