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什么是人员类型人员类型有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

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　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召(zhào)什么是人员类型人员类型有哪些开在即的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。