随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(j小明王是谁的后代 小明王是男是女iù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生小明王是谁的后代 小明王是男是女活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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