大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōn两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思g)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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