美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实(sh日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗í)际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发(fā)生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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