金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询yī)步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外025是哪里的区号，025是哪里的区号查询结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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