关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的方差分析英文缩写，方差分析英文翻译改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱方差分析英文缩写，方差分析英文翻译化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任何(hé)可(kě)能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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