编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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