近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润(rùn)为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金本期(qī)利(lì)息(xī)收入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价(jià)值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲(sì)料谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的(de)偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致(zhì)了(le)原油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上(shàng)市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位(wèi)置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银(yín)工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温(wēn)影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后(hòu)期(qī)则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美(měi)联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进(jìn)一(yī)步提升。谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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