5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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