“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国(guó)内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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