“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒ一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlu)最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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