5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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