财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-3孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理0％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能(néng)承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持(chí)产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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