财(cái)联社记者(zhě)近期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续之(zhī)下，部分银(yín)行(xíng)出现(xiàn)了贷款最优惠(huì)利(lì)率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大(dà)型城商行相关(guān)负责人对财(cái)联社记者(zhě)说。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银行(xíng)了解到(dào)，当(dāng)前抵押贷款最优惠(huì)利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况(kuàng)相(xiāng)比，贷款利率(lǜ)水平(píng)仍在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标(biāo)准监(jiān)测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新(xīn)发(fā)了661款理财产品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌(diē)0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现(xiàn)的收(shōu)益率倒(dào)挂的(de)情(qíng)况(kuàng)的确多年来(lái)少(shǎo)见。这种情况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济(jì)需求不足(zú)，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策(cè)部(bù)署，采取了很多措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我国(guó)企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金融(róng)统计(jì)数(shù)据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权(quán)平(píng)均利率同(tóng)比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷款加权平(píng)均利率水(shuǐ)平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在(zài)部(bù)分(fēn)资金充(chōng)裕的(de)一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部(bù)早在2月份(fèn4斤是多少克，0.4斤是多少克)即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区新发(fā)放(fàng)企业贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认为(wèi)，4斤是多少克，0.4斤是多少克一季度(dù)的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最高值。但最(zuì)近贷(dài)款需求有下降趋(qū)势，如(rú)近(jìn)期票据(jù)转贴(tiē)现利率(lǜ)下(xià)降，表示(shì)银行贷款需求较(jiào)差(chà)，需要(yào)购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款市场当(dāng)前的不(bù)景气(qì)形成鲜明(míng)对比的是，一季(jì)度理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益(yì)标准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场存续理(lǐ)财(cái)产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不(bù)含现金管理类产品）的近1个月年化收(shōu)益率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差(chà)走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发(fā)理财(cái)产品收益率相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出(chū)现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业(yè)人士对记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益率之间出现倒挂是多(duō)年来罕(hǎn)见的情况。部(bù)分人(rén)士认为，应该(gāi)警(jǐng)惕当前非(fēi)对(duì)称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)刘(liú)银(yín)平对财联社记者(zhě)表示，理(lǐ)财产品收益率超(chāo)过银行贷款利(lì)率，可(kě)能(néng)会给部分客户钻空(kōng)子的(de)机(jī)会，从银行(xíng)那(nà)里获取的低息贷(dài)款没有投(tóu)入实(shí)际(jì)经(jīng)营(yíng)，而是拿(ná)去购买收(shōu)益(yì)率更高的(de)理财产品(pǐn)，导致资金空转，前(qián)几年结构性存款市(shì)场曾(céng)存在(zài)这种(zhǒng)现象。

　　不(bù)过刘银(yín)平认为，目前理财(cái)产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品向(xiàng)净值化(huà)转型之后对企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利(lì)率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发(fā)行当期(qī)定价的(de)理财(cái)收益率的差(chà)异，在(zài)市场利率快速下行(xíng)的时容易出现这种收(shōu)益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期(qī)发行的(de)理财产品的收益率会(huì)同步下降。从这一个(gè)角度(dù)来看，未来(lái)一段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该行已经关注到(dào)理财收益和(hé)存贷款利(lì)差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款利率差距过大必然(rán)引发资金空转套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不符(fú)。估计(jì)下(xià)一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负责(zé)人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产大(dà)多数(shù)为债券，而(ér)债(zhài)券市场发行人大多是大型(xíng)企业，理论上其收(shōu)益率比个(gè)贷是要低(dī)一个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个(gè)人的信用等(děng)级比大型企业(yè)要(yào)低，所以个贷的定(dìng)价(jià)理论(lùn)上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和(hé)理财产品持平，甚至(zhì)出现倒(dào)挂，这只(zhǐ)能(néng)说(shuō)明个人部(bù)门当(dāng)前的信贷需求不足，没(méi)有什么(me)人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较罕(hǎn)见的情况(kuàng)。”该负责人表示(shì)。

　　该人(rén)士同样(yàng)认为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未来新发理财产品收益率(lǜ)也(yě)会回落。“市场对利率走势的预期(qī)是(shì)一致(zhì)的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期(qī)整体的(de)趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品(pǐn)年(nián)化收益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底(dǐ)层资(zī)产是去年利率高位时候拿的(de)，在利(lì)率走低预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就会(huì)向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差承压将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当(dāng)前(qián)贷(dài)款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关方面不断(duàn)出手规范存(cún)款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城商行(xíng)负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下(xià)，未来存(cún)款利率持续(xù)下(xià)行应该是大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的压力(lì)将是(shì)巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前理财波动(dòng)的影响还没完(wán)全(quán)消(xiāo)除，很(hěn)多客户的资(zī)金(jīn)还(hái)没(méi)有出来，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然有下降的可能性和空间(jiān)，银行息差水平(píng)面(miàn)临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未(wèi)来存(cún)款市(shì)场成(chéng)本(běn)管控仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续对于存款定价(jià)自(zì)律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存(cún)款、通知存款等创新(xīn)类活(huó)期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期(qī)”存款缺(quē)少政(zhèng)策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照(zhào)活期(qī)存款进行规范；其(qí)次(cì)，同业存款套壳(ké)协(xié)议(yì)存款需继续(xù)纠正；最后，期权(quán)价(jià)值(zhí)过低(dī)的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍(réng)须规范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收(shōu)益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时(shí)纳入自律机制上限，进一步压(yā)降结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团(tuán)队测算(suàn)认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活(huó)期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 4斤是多少克，0.4斤是多少克