金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一假期之(zhī)前(qián)的最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三(sān)年(nián)一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南(nán)地区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉类及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食(shí)糖产(chǎn)量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四(sì)大出(chū)口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合(hé)约是(shì)否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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