编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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