在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7认真地还是认真的写作业，认真的与认真地月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zh认真地还是认真的写作业，认真的与认真地e)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预(yù)期(q认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ī)，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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