财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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