中国(guó)金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛(měng)进(jìn)，当年净利润(rùn)达(dá)到2.63亿(yì)元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市(shì)场竞争也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际(jì)证券则(zé)延续自成(chéng)立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营(yíng)业收入普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的(de)情(qíng)况(kuàng)，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩(jì)的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务(wù)手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩(jì)已跻身行(xíng)业(yè)中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的(de)第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示(shì)，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内(nèi)资股东所(suǒ)持(chí)股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯(wéi丁二醇和丙二醇是不是酒精)一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团资(zī)源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的(de)业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早的(de)一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内(nèi)展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易(yì)预(yù)计在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对(duì)瑞信(xìn)证券出具了(le)带强调事项段的(de)无(wú)保(bǎo)留意(yì)见(jiàn)审(shěn)计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告(gào)日(rì)，上述(shù)协议和合并计(jì)划的(de)完(wán)成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务业绩(jì)受到(dào)上述(shù)合并可能产生(shēng)的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司(sī)持续(xù)经(jīng)营能(丁二醇和丙二醇是不是酒精néng)力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞(ruì)信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券公告(gào)称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)信证券(quàn)。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业(yè)务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国(guó)高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资(zī)者(zhě)提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛集(jí)团全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北(běi)京高(gāo)华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产(chǎn)品和(hé)服(fú)务的研发工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境内(nèi)产品平(píng)台。

　　与(丁二醇和丙二醇是不是酒精yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进(jìn)私募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代(dài)销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接境外资本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值个人客(kè)户综合(hé)财富(fù)管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私(sī)人财富(fù)管理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券(quàn)为(wèi)平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合(hé)作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其财(cái)富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资(zī)券(quàn)商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开(kāi)放的力(lì)度不断加大，各外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了在境内设(shè)立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商(shāng)独(dú)资券商。从数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融(róng)、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者(zhě)带来了(le)实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和(hé)监管要求实(shí)现(xiàn)国民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机(jī)构全面参与中国资(zī)本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融机构直(zhí)接(jiē)合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明(míng)显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对(duì)行(xíng)业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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